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【央视新闻客户端】

  在成为公募基金最新头号重仓股后 ,中际旭创近期股价走势震荡,引发市场对于其“欲戴王冠必承其重 ”的讨论 。

  1月23日(公募基金2025年四季报披露完成后次一交易日)—2月5日,中际旭创股价跌幅为9.5%

  2月2日—2月5日 ,中际旭创股价跌幅为13.41%

  今年以来截至2月6日上午收盘,中际旭创股价跌幅为8.39%

  2月6日,截至上午收盘 ,中际旭创下跌0.57%,盘中,该股股价一度跌超5%。

  登顶之后投资叙事就发生遽变?中国证券报记者采访发现 ,作为公募第一大重仓股,市场看待中际旭创,用的是“显微镜”和“望远镜” ,即对公司关注颗粒度更高,对预期变化的关注度更高;另外,山巅之上 ,情绪之风更为明显 ,筹码受情绪性因素影响的情况更加突出。

  “王冠 ”之下的中际旭创

  中际旭创的调整,之所以引人关注,首先在于其应验了一个市场现象——历史上 ,当一只股票登上基金第一大重仓股宝座后,之后一段时间,股价往往会出现大跌 。

  2025年四季度末 ,中际旭创取代宁德时代成为公募基金第一大重仓股,公募基金持有市值达784.21亿元。

  其次,中际旭创的登顶 ,极为迅速。2025年三季度末,公募基金第一大重仓股为宁德时代;2025年二季度末,公募基金第一大重仓股为腾讯控股 。中际旭创在2025年三季度末才新进公募基金前十大重仓股 ,四季度末已成为公募基金第一大重仓股。

  需要注意的是,Wind数据显示,2025年四季度 ,中际旭创区间涨幅为51.26%。同期 ,机构加仓幅度却并未与之同步 。按照天相投顾统计数据,2025年四季度,公募基金增持市值幅度为40.51%;记者根据方正证券研究报告统计的主动权益基金持仓数据计算发现 ,主动权益基金持仓中际旭创的市值在2025年四季度的增幅为39.90% 。两种口径之下,公募基金对中际旭创的增持幅度均小于其在2025年四季度迅速登顶公募基金第一大重仓股期间的二级市场涨幅。事实上,从公募基金持股占流通股的比重来看 ,2025年四季度,这一比例从季初的12.51%下降至季末的11.63%。

  投资叙事变化?

  中际旭创为何未能逃过“登顶即下跌”?记者走访多家机构了解到,站上风口的中际旭创 ,正承受着聚光灯下的压力 。

  一是其登顶过程极为迅速,“容易站不稳脚跟”。

  回顾中际旭创的登顶过程,2025年三季度末新进公募基金前十大重仓股 ,一个季度就迅速登顶,二级市场涨幅高于公募基金增持幅度。而反观此前贵州茅台 、宁德时代乃至腾讯控股的登顶过程,都有几番反复 。“登顶过快 ,容易站不稳脚跟。 ”有基金经理说。这背后是对其市值扩张速度与公募增持幅度之间差异的担心 。

  二是亮牌之后的交易性“回避”。

  记者采访发现 ,在中际旭创亮明公募基金第一大重仓股身份后,市场筹码交易性因素更为明显。“如果更注重相对收益,我有新资金进来肯定要配置 ,不一定超配,但配平是基本操作 。如果要追求超额收益,行业的重仓股就不是最优选择 ,除非机构抱团情况继续加剧。”一位刚发行成立了主动权益基金的基金经理说。

  在其他类型市场参与者方面,多名散户认为,公募基金重仓并不符合当前市场“审美 ” ,“盘小无基”仍是当下的审美偏好之一;私募基金等投资者,同样选择与公募基金第一大重仓股保持距离,认为其“不是能做出超额的地方 ,而且筹码的抛压大” 。

  除了上述情绪性因素外,登顶的中际旭创,在基本面层面 ,有了更多“显微镜 ”和“望远镜 ”的审视压力 。

  在“显微镜”层面 ,市场对其所在行业和基本面的关注颗粒度明显提升。

  中际旭创所在的光模块行业,技术迭代的压力明显。

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